البورصة.. تدفقات تاريخية وكلمة السر تحسن نتائج الشركات

• وهج 24 – نقلا عن جريدة الأنباء الكويتية :  القيمة السوقية لأسواق الخليج ربحت 77 مليار دولار في 2018
• 20 مليار دولار تجذبها السوق السعودية بعد الترقية لسوق ناشئ

المحلل المالي

كان أداء أسواق الأسهم الخليجية متباينا حيث تصدرت بورصة الكويت الأسواق الرابحة وبارتفاع في مؤشر السوق العام بنسبة 7.38% مدعومة بالنتائج المالية والتوزيعات النقدية الجيدة للشركات وتدفق السيولة الأجنبية من الصناديق التي تتبع مؤشر FTSE للأسواق الناشئة وايضا ازدياد نشاط السيولة المحلية في السوق لاقتناص الفرص الاستثمارية الجيدة والاستفادة من التوزيعات النقدية وارتفاع أسعار الأسهم الى مستويات جيدة.

ومع ارباح شهر مارس 2019 اصبحت البورصة الكويتية ثاني افضل الاسواق الخليجية من حيث الاداء خلال الربع الاول من 2019 بنسبة 10.6% بينما تداول السعودي كان الافضل اداء بمكاسب نسبتها 12.7% وبدعم من تفاؤل المستثمرين بقرب ترقية السوق الى مرتبة الاسواق الناشئة على مؤشر MSCI EM والموازنة القياسية للمملكة لعام 2019 ونمو صافي ارباح الشركات في عام 2018 بنسبة 1.6% لتسجل 105.5 مليارات ريال سعودي، وايضا الترقية الى سوق ناشئ على مؤشر FTSE والتي من المتوقع ان تجذب FTSE & MSCI استثمارات اجنبية غير نشطة تقدر بحوالي 20 مليار دولار.

ولا تزال اسعار النفط متماسكة مما يشكل عاملا رئيسيا في دعم نمو اقتصادات دول الخليج وأسواقها المالية، اما بورصة قطر فتصدرت لائحة الخاسرين بعد بورصة مسقط في الربع الاول 2019 وبخسارة نسبتها 1.9% بعد ارتفاع في مؤشر بورصة قطر بنسبة 21% في 2018 حيث جاءت هذه الخسائر نتيجة جني الارباح وحركة تصحيح في أسعار الأسهم وعلى الرغم من النتائج المالية الجيدة للشركات المدرجة لعام 2018 والتي ارتفع صافي أرباحها المجمعة بنسبة 7% لتسجل 42 مليار ريال قطري.

القيمة السوقية

وبعد أن ربحت القيمة السوقية الإجمالية لبورصات الخليج خلال 2018 حوالي 77 مليار دولار اي ما نسبته 8% مدفوعة بارتفاع «تداول» السعودي بنحو 45 مليار دولار وبورصة قطر بارتفاع قدره 32 مليار دولار وبورصة ابوظبي بـ 9 مليارات دولار وبورصة الكويت بـ 6 مليارات دولار، استمرت بورصات الخليج في الربع الاول 2019 بالارتفاع حيث بلغت قيمتها السوقية الاجمالية نهاية شهر مارس 1.1 تريليون دولار وبارتفاع قدره 69 مليار دولار مدعومة بالارباح الجيدة في سوق الاسهم السعودية «تداول» التي بلغت 60.8 مليار دولار لتسجل قيمته السوقية 556 مليار دولار، اما بورصة الكويت فقد ربحت قيمتهما السوقية 10.5 مليارات دولار لتسجل نهاية الشهر 105 مليارات دولار.

وربح مؤشر السوق العام لبورصة الكويت خلال الربع الاول من 2019 ما نسبته 10.6% مدفوعا بارتفاع القيمة الرأسمالية السوقية لبورصة الكويت بحوالي 3.2 مليارات دينار لتسجل 31.85 مليار دينار كما في 31 مارس 2019.

كما أن الارتفاع الأكبر في مؤشر السوق العام كان في شهر مارس بنسبة 6.55% وارتفعت في شهر مارس القيمة الرأسمالية السوقية بحوالي 2.16 مليار دينار، وايضا ربح مؤشر السوق الاول 13.66% خلال الربع الأول من عام 2019 نتيجة تركز الشراء على الاسهم القيادية من قبل المحافظ والصناديق الاجنبية والمحلية ما ادى الى ارتفاع اسعارها بشكل ملحوظ وخاصة اسهم قطاع البنوك الذي ارتفع مؤشره خلال الربع الاول من عام 2019 بنسبة 16.7% وكان قطاع البنوك الرابح الأكبر من حيث القيمة السوقية حيث ارتفعت خلال الربع الأول من عام 2019 بحوالي 2.76 مليار دينار لتسجل القيمة السوقية للقطاع 18.81 مليار دينار (وتشكل 59% من القيمة السوقية للبورصة) وايضا المساهم الاعلى في أرباح القيمة السوقية للبورصة حيث ساهم بنسبة 87% من الارتفاع.

تحسن مستوى السيولة

وتلاه من حيث الارتفاع قطاع الخدمات المالية بحوالي 251 مليون دينار لتسجل قيمته السوقية 2.44 مليار دينار، كما تزامنت هذه الارتفاعات الجيدة مع تحسن ملحوظ في مستوى السيولة حيث ارتفع المعدل اليومي للقيمة المتداولة خلال الربع الاول من العام 2019 بنسبة 160% الى 31 مليون دينار بالمقارنة مع 12.4 مليون دينار في الفترة ذاتها من العام 2018.

كما أن دخول البورصة على مصاف الأسواق الناشئة ساهم بشكل كبير في تحسين أدائها حيث ارتفع صافي التدفقات الأجنبية بشكل كبير خلال العام 2018، إذ وصلت احجام التدفقات الأجنبية إلى مستويات تاريخية حيث كانت ترقية «FTSE» أحد الأسباب الرئيسية لتحسين أداء البورصة، بالإضافة إلى النتائج الجيدة التي تحققها الشركات المدرجة في البورصة الكويتية، وخصوصا البنوك، ومن هنا فان تنفيذ ترقية «FTSE» أضاف بعدا قويا إلى السوق الكويتي، وجعله اكثر سيولة.

ارتفعت القيمة السوقية للاسهم المدرجة في السوق الاول خلال الربع الاول من 2019 بحوالي 2.8 مليار دينار ما يعادل 89% من الارتفاع الاجمالي في القيمة السوقية لبورصة الكويت لتسجل القيمة السوقية للسوق الاول 23 مليار دينار ما يعادل 72.5% من القيمة الرأسمالية السوقية الاجمالية لبورصة الكويت والتي بلغت 31.85 مليار دينار نهاية شهر مارس 2019. هذه الارتفاعات الجيدة على اسهم السوق الاول جاءت مدعومة بارتفاع صافي ارباح شركات السوق الاول خلال عام 2018 بنسبة 17% لتسجل 1.56 مليار دينار بالمقارنة مع 1.33 مليار دينار خلال عام 2017.

ايضا ارتفعت توزيعاتها النقدية عن السنة المالية 2018 بنسبة 12.8% لتسجل 843 مليون دينار بالمقارنة مع 747 مليون دينار عن عام 2017. بعد النمو الجيد في صافي الارباح لعام 2018 تحسنت تقييمات اسهم شركات السوق الاول حيث بلغ مكرر الربحية للسوق الاول 14.8 مرة بينما بلغ مضاعف السعر الى القيمة الدفترية 1.75 مرة والعائد النقدي للسوق الاول بلغ عن عام 2018 نحو 3.65%.

تتداول معظم اسهم شركات السوق الاول عند مكررات ربحية لعام 2018 مناسبة باستثناء بعض الاسهم كبنكي وربة وبوبيان للبتروكيماويات بمكرر ربحية بلغ 56 و47 مرة على التوالي. اما الغالبية العظمى من الاسهم تتداول في نطاق PE Ratio يتراوح ما بين 6 و20 مرة. وايضا تتداول معظم اسهم السوق الاول عند مستوى مناسب من مضاعف السعر الى القيمة الدفترية P/BV Ratio باستثناء هيومن سوفت وبنك بوبيان حيث تتداول اسهمهما عند 5.8 مرات و3.5 مرات على التوالي، بينما باقي الاسهم تتداول في نطاق P/BV Ratio 2.3 مرة الى 0.75 مرة.